煤价下行利好火电业绩 申能股份上半年净利润预增超100%

2023年上半年，火电板块上市公司或迎来较好业绩表现。截至目前，披露业绩预告的三家企业均宣布业绩大幅度预喜，煤炭价格回落以及发电量上升是驱动企业利润增长的关键。

三家火电上市公司业绩预喜

7月9日，申能股份(600642)披露业绩预告，公司预计2023年1月至6月实现归母净利润16亿元到19亿元，与上年同期相比将增加约8亿元到11亿元，同比增加约100%到140%。作为对比，申能股份今年第一季度实现净利润亿元，同比增幅约为264%。

(相关资料图)

申能股份简要解读称，净利润的大幅增长主要由于煤价下跌，发电量增长，新能源机组装机容量增加及金融资产公允价值上涨等因素综合影响所致。如果扣除非经常性损益，申能股份的净利润金额预计为14亿元到亿元，同比增长幅度仍然高达50%到90%。

申能股份并非唯一在上半年取得亮眼业绩增幅的电力企业。目前，其余两家披露业绩预告的电力上市公司同样取得亮眼的业绩表现。

7月7日披露业绩预告的粤电力Ａ(000539)宣布，公司预计2023年1至6月实现归母净利润8亿元至亿元，公司上年同期为亏损亿元。6月19日，永泰能源(600157)也宣布，预计2023年半年度实现归母净利润为亿元至亿元，同比增长31%至44%。

煤炭价格决定业绩弹性

与申能股份相类似的是，粤电力Ａ与永泰能源同样提及煤炭价格下跌、上网电量提升以及新能源业务的支撑作用。

粤电力Ａ解读业绩增长原因时即表示，2023年以来，我国经济回升向好，公司发电量和上网电量稳步提高，发电收入明显增长。火电业务受益于燃料价格下降，盈利能力有所恢复，新能源业务保持稳定收益。

永泰能源则表示，2023年上半年，公司生产经营持续向好，储能转型有序落地，业绩保持良好增长。针对煤炭采购情况，永泰能源进一步指出，受益于动力煤价格下跌，并通过长协煤签约全覆盖、提高长协煤兑现率等措施，公司电力业务效益持续改善并于5月份实现扭亏。

永泰能源在机构调研时透露，去年10月以来公司共签订2023年长协煤总量1728万吨，实现了长协签订全覆盖。今年，公司把长协煤兑现作为降本增效工作的重中之重，4月以来各燃煤电厂长协煤履约兑现率超过80%。综合来看，通过长协煤兑现率不断提高，加之动力煤市场价格逐步回归合理区间，公司电力业务经营效益持续改善，公司电力业务全年盈利在望。

在成本端，今年以来我国动力煤价格始终处于下行通道，6月以来煤炭价格略有反弹，不过较去年价格仍然较低。CCTD秦皇岛动力煤价格统计，5500大卡秦皇岛动力煤现货价格为850元/吨，上年同期为900元/吨。在这背后是国内煤炭产量的大幅回升，据统计5月份，全国煤炭产量亿吨，环比增加400万吨，同比增加1700万吨，今年前五个月累计增产近亿吨。

而在售电端，随着经济的恢复，我国用电量呈现稳定增长态势，根据国家能源局统计，今年1至5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长%。

同时，部分企业通过长协合同提前锁定上浮电价。如申能股份就在6月表示，公司2023年年度电力长协合同、1-6月月度电力合同已经签订完毕，较好锁定了上浮电价。粤电力Ａ也以长期电量为主要售电方向，据公司透露截至2023年四月末，公司中长期电量占比约七成，其余部分为代购电电量与现货。

天风证券分析师郭丽丽近日发布的研报指出，2023年二季度火电发电量增长叠加煤价回落速度加快，火电板块基本面持续向好，火电企业盈利能力有望持续修复。郭丽丽进一步分析提出，二季度火电板块业绩或出现分化，沿海电厂的业绩弹性或更大。因沿海电厂具备进口煤采购的先发优势，相较于内陆电厂有望直接受益于进口煤价的下跌。

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